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“看上去很美”的探矿概念股 　　兴业全球基金 李小天 钱敏伟

    近年来一些上市公司、央企、民企纷纷去海外收购各类矿产，由于水涨船高，好的标的太少或是总金额太大了吃不动，有些公司就介入了一些早期的探矿权企业，然而探矿概念虽然看上去很美，却同样存在着很高的风险，这一点在探矿上市企业中体现的极为明显，比如澳洲的探矿概念股。

    所谓探矿股，一般是指资产主要是某个或某几个地块的探矿权的上市公司，一般基本没有业务收入，投资者的前景在于探矿成功后未来采矿的可能收益，而且市值一般都很小。这类公司按照A股的上市标准目前是不可能上市的，但在海外，尤其是以矿产板块著称的加拿大和澳洲市场却比比皆是，探矿股的强大诱惑力在于一旦探矿成功股价可能有数倍甚至数十倍以上收益，当然如果失败，企业很可能会用尽资金储备且无法再融资而走向清盘.

    探矿概念股理想与现实的差距往往会体现为股价的暴涨暴跌，比如2006年与武钢集团签署十年铁矿石协议的澳洲探矿上市公司Admiralty，订单敲定后，投资者将此理解为公司向采矿转型的利好，股价在2007年7月曾暴涨170%，一度涨至2.5澳元，但好景不长，由于开采导致亏损加剧无以为继，股价在2008年1月腰斩，然后持续缩水，短短数月暴跌95%，目前股价仅有0.03澳元。可见探矿股本来风险就大，而探矿向采矿转型的过程中，跌起来更惨。

    当然，探矿股也有转型成功的案例。如另外一家澳洲探矿股Aston，2010年2月通过一笔2.5亿澳元的举债，杠杆收购当时尚无收入的 MaulesCreek煤矿项目，2011年在澳交所成功IPO，开盘价6澳元，募集资金4亿澳元。随后项目的进展比较顺利，未来投入开采运作的预期比较好，项目的不确定性不断降低，因此上市后公司股价表现跑赢澳洲大盘和资源指数。

    显而易见的是，探矿企业的唯一出路就是探矿权出现实质性进展，被收购或转入开采阶段。随着不少国内企业踏上海外“寻矿”之旅，更需要国内的投资者擦亮双眼，不要被美好的愿景冲昏了头脑，而要更为谨慎评估背后的风险。